齐鲁证券:相关调控措施将会有针对性地出台
据国家统计局消息，8月份，工业品出厂价格同比上涨2.6%。今日齐鲁证券发表评论指出，值得注意的是，在工业品出厂价格中，食品类价格上涨百分之八点六。作为CPI先行指标，此项数据的公布表明CPI上涨态势依然。特别国债、上调存款准备金率、定向央票发行三大调控措施近期相继推出，八月经济运行数据的出台，齐鲁证券相信相关调控措施也将会有针对性地出台施行，这种预期或将造成市场情绪的短期波动，这在昨日市场已有表现。但齐鲁证券认为这不足以促使市场趋势发生根本逆转，对市场长期乐观的预期没有发生变化。
国泰君安认为未来不会有直接干预股指的政策出现
今日国泰君安针对证监会主席尚福林在达沃斯论坛上慎言泡沫的讲话发表评论指出，根据尚福林的讲话对未来的政策有两点预期：
1、未来不会有直接干预股指的政策出现，未来的政策主要围绕证券市场细部如何完善来进行。按照尚福林的讲话强调，今后一段时期，要进一步加强市场基础性建设，发展壮大机构投资者队伍的同时，进一步提高市场的监管水平，严厉打击市场上的违法违规活动，严查信贷违规资金入市，防止热钱流入股市。由此可以进一步预期，上证指数未来的上涨不会招致管理层的担忧，但市场上违规行为将成为证监会的监管重点。
2、股指期货的推出将继续延后。按照尚福林的讲话，股指期货推出前的必要准备包括，如：加快H 股回归A 股上市的步伐；简化企业的再融资的程序；加强完善交易制度，尽早推出单只股票做空机制；加大资本市场对外开放，引进全牌照经营的海外一流投行。股指期货的推出有可能使得市场出现阶段性调整但不会使得市场的趋势发生根本性变化，日本推出股指期货后一年内仍保持涨势，欧美、中国香港推出股指期货后，股票市场延续了前期的涨势。长期来看，沪深300 指数的权重股板块值得投资者关注，截至9 月6 日按照流通市值排列的沪深300 指数前十大成份股分别是中信证券、浦发银行、招商银行、万科A、民生银行、宝钢股份、长江电力、中国平安、中国联通、苏宁电器。
迎接宏观数据冲击波
长城证券研究所高凌智
近期上证综指在突破5200点技术压力位后，围绕5300点震荡幅度有所加大。而随着8月份宏观数据在本周进入密集发布期，过高的CPI与固定资产投资数据预期所引起的调控担忧开始影响市场。但与诸多利空传闻形成鲜明对应的是，市场热点层出不穷、板块轮动加快，估值洼地、资产注入、节能减排等投资主题仍然受到追捧。笔者认为，调控担忧将对市场形成冲击，但市场热点不会消退，本周市场的波动程度将明显加大。
预计调控政策仍将推进
近期，管理层重提投资者风险教育重要性，中行港股直通车业务、H股回归加速、特别国债发行、提高存款准备金率等治理流动性过剩的措施也已陆续出台。同时，中报业绩披露结束后，短期业绩刺激作用的消散也让持股者在目前的点位谨慎万分，尤其对调控政策更为敏感。然而，屡超预期的CPI数据（8月再创新高）、近期加速升值的人民币汇率（突破7.53创出新高）、快速增长经济背景下的企业良好业绩又给A股市场创造着源源不断的增量资金与信心。投资者在无法判断这种博弈结果的情况下，多数选择了换仓不减仓的操作行为。对于这种复杂局面，在长期投资上，我们力求寻找决定市场方向的主要因素，考虑相对较大的安全边际，根据经济背景特点与可预期的企业成长来投资。因此，高通胀背景、外延式的资产注入是最好的着眼点。
本周是8月份宏观数据的密集披露期，根据国家统计局提示：周二披露消费品价格，周三披露消费总额数据，周四是工业生产数据，周五披露固定资产数据。从各研究机构的预期来看，8月份的消费品价格（CPI）与固定资产投资数据都将是高企局面，如果实际数据与预期相符，那么可以预期政府的各项调控政策仍将继续推进。不管是货币层面的，还是行业类的，都将对投资者的短期心理产生影响。提前反应的抛售行为将使A股市场出现波动。
短期调整幅度有限
不过，笔者认为股指短期调整的幅度不会很大，理由如下：第一，政府高层刚召开过金融行业重要性的学习会议，同时十七大召开在即，因此预期调控政策会相对温和、谨慎，因为任何不当的政策都有可能放大股市波动。第二，寻找估值洼地是近期投资主线，不断填补洼地是主要的市场运行特点，上周的化工类、汽车类个股就是最明显的例子。市场估值的空间在从下而上的提高，泡沫膨胀的增速比较温和。并非是热上加热，火上浇油型式的泡沫膨胀。针对性强的调控措施较难出台。第三，短期高通胀、人民币升值加速带来的增量入市资金与资产注入等局部热点结合后，支撑市场运行的短期动能依然强劲。市场尽管会有波动，但是在预期没有方向性波动的情况下，下跌只能创造更有利的买点。不过政策面的影响仍是我们进行方向性判断的主要焦点之一，投资者可以乐观但是不能毫无反应。
基于上述判断，在操作策略上，建议稳健型投资者在高位或反弹时减持，保持70％的仓位，等待新的买入机会。在投资选择上可以把握以下几点：1、把握通胀投资机会与资产整合投资机会重叠的黄金类个股。关注中金黄金、山东黄金。2、关注具有估值优势的行业龙头个股。如汽车行业中的上海汽车、长安汽车，化工行业中的四川美丰，交通运输行业中的赣粤高速、现代投资等。3、具有资产注入概念的个股。如平煤天安、长江电力、五粮液、中粮地产等。 |
